奧普光電:軍用光電測控儀器設備行業的

   公司主營光電測控儀器設備和光學材料,大股東長春光機所是中科院zui大的研究所,是我國光電領域成立zui早的研究所,被譽為"中國光學的搖籃",在我國光電科技領域舉足輕重。
    公司 08 年收入和凈利潤分別為1.7 億元、3523 萬元,毛利率和凈利率分別為46.36%、21.94%。近兩年收入增長率平均在20%以上,毛利率和凈利率水平總體呈現上升趨勢。
    光電測控儀器設備是公司收入和利潤的主要來源,2009H1 收入和毛利占比分別高達85.47%、95.57%,毛利率高達51.86%。下游客戶主要是國防科研單位、軍工企業及*,根據訂單組織生產,售價實行軍方審價制。
    光電測控儀器設備作為軍事領域中的高科技國防裝備。伴隨我國國防現代化建設,國防投入中很大一部分將用于對高精尖國防裝備的采購,光電測控儀器設備的市場容量巨大。僅2001-2004 年,國家投入中科院關于光電測控儀器設備的研制經費就達到了41 億元,預計2006-2010 年,該經費將達到60 億元。
    光電測控儀器設備制造行業是集成了光學、光電子、信息處理及精密機械等多種技術的技術密集型行業,同時該行業產品多為軍工產品,需要執行嚴格的軍工標準。行業具有較高的技術和資質壁壘。
    光電測控儀器設備行業內的企業主要是中科院相關機構以及相關軍工企業生產,各生產單位主要負責不同類型產品的生產,競爭不明顯。其中,中科院相關研究所及其下屬企業是行業內的主要生產單位,而公司占中科院系統國防光電測控儀器設備的比重在40%以上。公司優勢體現在大股東優勢、技術優勢以及區位優勢。
    此次擬募集1.71 億元,分別用于光電測控儀器設備產業化建設項目、新型醫療檢測儀器生產線建設項目,可以滿足目前國防新要求以及部分軍轉民需求。項目建設期1-1.5 年。
    預計公司未來兩年保持較快增長,2009-2011 年EPS 分別為0.53、0.60、0.79 元。按照25-30 倍的*PE,基于2009 年預測業績,建議詢價區間為（13.25,15.90）元;基于2010 年預測業績,我們認為上市首日價格區間為（16.19,19.79）元。
    風險因素:軍工訂單波動風險、經營管理模式轉換風險、人才流失風險。